Zinsdruck, Russlandwarnung und Wettbewerbsfähigkeit: Wirtschaft unter Stress (12.10.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Heute geht es um ein Thema, das sich durch fast alle Meldungen zieht: Der Druck auf die deutsche Wirtschaft kommt gerade von mehreren Seiten gleichzeitig. Steigende Zinsen verteuern Schulden, die Industrie verliert Jobs und Wettbewerbsfähigkeit, und die Politik sucht nach Antworten. Gleichzeitig fließt weiter viel Geld in Zukunftsthemen. Fangen wir mit dem Geld an. An den Anleihemärkten gibt es derzeit Turbulenzen. Der durchschnittliche Zinssatz, den Unternehmen mit guter und mittlerer Bonität für ihre Anleihen zahlen, ist binnen eines Jahres von 3,5 auf 4,5 Prozent gestiegen. Besonders spannend: Allein in den vergangenen vier Wochen ging es von 4,0 auf 4,5 Prozent nach oben. Das ist ein ziemlich steiler Anstieg in kurzer Zeit. Rainer Bizenberger von der Beratung Alix Partners sagt, die Finanzierungslast steige schon seit Jahren und habe sich zuletzt noch einmal dramatisch verstärkt. Für große Unternehmen sind Anleihen eine Hauptquelle der Finanzierung. Besonders betroffen sind deshalb Firmen, die in naher Zukunft große Summen neu aufnehmen müssen, und natürlich Unternehmen, die bei den Ratingagenturen ohnehin schlechtere Noten haben. Das Handelsblatt Research Institute hat sich angeschaut, wie hoch der Refinanzierungsbedarf der Dax-Konzerne ist. Wie unterschiedlich das für einzelne Konzerne aussieht, zeigt ein Kommentar zu Telekom, Eon und Fresenius. Die Deutsche Telekom hat Nettofinanzschulden von 138 Milliarden Euro. Damit ist sie der höchstverschuldete börsennotierte Konzern in Deutschland. Fresenius dagegen hat zum Jahreswechsel 2022 auf 2023 noch 24,7 Milliarden Euro Nettofinanzschulden angehäuft und diese inzwischen auf zehn Milliarden Euro mehr als halbiert. Die Fresenius-Anleihe von 2023 mit einem Zins von 5,125 Prozent rentiert am Markt heute nur noch mit rund vier Prozent. Das entspricht in etwa dem, was eine neue Anleihe mit ähnlicher Laufzeit kosten würde. Bei Eon und der Telekom sieht das anders aus. Die Eon-Anleihe von 2024 mit Laufzeit bis 2044 hat einen Zins von 4,125 Prozent und wird inzwischen mit 4,8 Prozent gehandelt. Die Telekom-Anleihe von 2025 mit einem Zins von 3,625 Prozent kommt aktuell auf ebenfalls 4,8 Prozent. Heißt: Wer jetzt neues Geld braucht, muss deutlich mehr zahlen als noch vor Kurzem. Und wer Schulden abgebaut hat, steht plötzlich klar besser da. Der Kommentar kritisiert, dass Telekom und Eon kaum Anstrengungen beim Schuldenabbau unternehmen. Das passt zur Stimmung an der Börse. Der Dax startet mit Gewinnen in die Woche und lag am Mittag bei 25.219 Punkten, etwa 0,5 Prozent im Plus. Anleger haben aber weiterhin einiges im Blick: den Krieg im Nahen Osten, hohe Energiekosten, weltweit steigende Zinsen und die hohe Staatsverschuldung mancher Länder. Es ist also eher vorsichtige Zuversicht als Euphorie. Damit zur Industrie, genauer zur Metall- und Elektroindustrie, die lange eine tragende Säule der deutschen Wirtschaft war. Der Ökonom und Berater Daniel Stelter weist darauf hin, dass dort seit 2019 rund 350.000 Arbeitsplätze verloren gegangen sind. Und es werden laut seiner Darstellung weiter jeden Monat etwa 10.000 mehr. Ein Grund ist der technische Umbruch in der Autoindustrie: Elektroautos haben weniger Bauteile als Verbrenner und brauchen deshalb weniger Arbeitskräfte in der Fertigung. Der zweite Grund ist der Verlust an Wettbewerbsfähigkeit. China hat laut Stelter klare Kostenvorteile bei Personal und Energie und ist technologisch inzwischen oft ebenbürtig oder sogar überlegen. Früher konnten deutsche Hersteller höhere Preise durchsetzen und damit hohe Lohnstückkosten, teure Energie, Steuern und Bürokratie ausgleichen. Das funktioniert heute nicht mehr so gut. Wie sehr der Wettbewerb mit China zur Realität geworden ist, sieht man in Paris. Dort beginnt die Automesse, und erstmals sind 20 Marken aus China vertreten, darunter BYD und Chery. Das ist doppelt so viel wie bei der vorherigen Messe 2024. Die heimischen Hersteller wollen mit neuen, günstigeren Elektromodellen zeigen, dass sie mithalten können. Und genau hier greift auch die Handelspolitik ein. Die EU und China haben sich auf eine Obergrenze für Hybridauto-Importe geeinigt. Künftig sollen jährlich höchstens 350.000 Hybridautos aus China in die EU kommen, wobei die Grenze um sechs Prozent pro Jahr steigen darf. Die Vereinbarung läuft über vier Jahre. Hintergrund: Seit 2024 gelten EU-Zölle auf Elektroautos aus China, Hybride konnten aber ohne Zusatzabgaben eingeführt werden. Hersteller wie BYD und die MG-Mutter SAIC haben daraufhin ihre Hybridexporte deutlich gesteigert. Auslöser waren massive Überkapazitäten und der Kollaps des chinesischen Heimatmarkts. Am Freitag hatte EU-Handelskommissar Maros Sefcovic in Peking mit seinem chinesischen Amtskollegen vereinbart, die Importe zu halbieren. Im Gegenzug sollen EU-Unternehmen besseren Zugang zum chinesischen Markt bekommen, und China soll die Ausfuhr von Seltenen Erden erleichtern. Die ersten konkreten Maßnahmen werden ab Anfang Dezember erwartet. Sefcovic nennt die Einigung selbst einen ersten Schritt. Für die Branche ist das zumindest etwas Luft, aber kein Befreiungsschlag. Wie lässt sich der Standort insgesamt stärken? Dazu legt die Unionsfraktion von CDU und CSU ein Papier mit 27 Punkten vor. Es soll am Dienstag von der Bundestagsfraktion beschlossen und dann von Fraktionschef Thorsten Frei an EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen übermittelt werden. Kernforderung: Die EU-Politik soll konsequent auf Wettbewerbsfähigkeit ausgerichtet werden. Dazu gehört vor allem, Energie sicher und zu wettbewerbsfähigen Preisen bereitzustellen. Laut Papier bleibt Europa nur dann Industriestandort, wenn das gelingt. Langfristig setzt die Fraktion auf Zukunftstechnologien wie Kernenergie der nächsten Generation, also Kleinreaktoren und Fusionsenergie. Der Zeitpunkt ist bewusst gewählt, denn diese Woche treffen sich die europäischen Staats- und Regierungschefs in Brüssel, um über den Schutz der europäischen Wirtschaft und Europas Rolle in der Welt zu beraten. Zu den Risiken für Unternehmen zählt auch die Sicherheitslage. Nach der eindringlichen Russlandwarnung des Bundesnachrichtendienstes schlägt der Industrieverband BDI Alarm. Der stellvertretende Hauptgeschäftsführer Holger Lösch sagt, die Unternehmen stellten sich darauf ein, dass die Bedrohung anhält und die Angriffsmethoden vielfältiger werden. Der Verband fordert, dass der Schutz der Industrie politische Priorität haben muss. Für Firmen heißt das: Sicherheit ist nicht mehr nur ein IT-Thema, sondern ein echter Kostenfaktor und ein Standortthema. Trotz allem fließt weiter Geld in neue Technologien. Das Hamburger Energietechnik-Start-up 1Komma5° hat 70 Millionen Euro bei bestehenden und neuen Investoren eingesammelt und wird jetzt mit 1,35 Milliarden Dollar bewertet, umgerechnet etwa 1,2 Milliarden Euro. Neu dabei ist der japanische Cleantech-Fonds von Marunouchi Innovation Partners, von dem sich das Unternehmen vor allem Erfahrung mit Energieinvestitionen in den USA erhofft. Das Kapital soll unter anderem in KI-gestützte Steuerungen fließen. Als Einhorn gilt 1Komma5° schon seit 2023. Einen geplanten Börsengang an der Nasdaq hatte das Unternehmen im vergangenen Jahr abgesagt, weil die Energie- und Handelspolitik von US-Präsident Donald Trump die Märkte stark verunsichert hatte. Mitgründer und Chef Philipp Schröder sieht nun in den USA viel Drive und echtes Investoreninteresse. Im kommenden Jahr könnte der Markteintritt dort folgen, und ein neuer Börsenanlauf hängt laut Schröder vom wirtschaftlichen Erfolg ab. Zum Schluss noch ein Blick auf die Börse der Zukunft. Der KI-Pionier Anthropic könnte schon im November an die Börse gehen. Handelsblatt-Autor Michael Maisch weist darauf hin, dass im Börsenprospekt offenbar sogar das Ende der Menschheit als Risiko genannt wird, was es bei einer Aktienplatzierung wohl noch nie gab. Er nennt das absurd, sieht darin aber ein Beispiel für ein größeres Problem: Wie wägt man Chancen und Risiken einer der größten technischen Revolutionen der Geschichte gegeneinander ab? Das gilt laut Maisch auch für Gefahren, die weniger drastisch sind als der Weltuntergang. Für Anleger heißt das: Große Chancen, große Unsicherheit, und keine einfache Rechnung. Was nehmen wir mit? Geld wird teurer, und das trifft vor allem hoch verschuldete Unternehmen. Die Industrie kämpft mit Kosten, Konkurrenz aus China und dem Umbruch in der Autobranche. Politik und Handelsabkommen sollen gegensteuern, ob das reicht, wird sich zeigen. Und gleichzeitig zeigt das Geld für Start-ups und KI, dass Investoren weiter auf Zukunft setzen. Das waren die Highlights für heute: steigende Anleihezinsen und ihre Folgen für Konzerne, der Jobabbau in der Metall- und Elektroindustrie, die Hybridauto-Obergrenze zwischen EU und China, der Plan der Union für günstigere Energie, die Warnung des BDI und die Finanzierungsrunde bei 1Komma5° samt Anthropic-Börsengang. Morgen melde ich mich wieder mit den nächsten wichtigen Wirtschaftsthemen. Dieser Podcast ist übrigens vollständig KI-generiert, und alle Quellen und Hintergründe findet ihr auf unserer Website. Bis morgen!