Tech-Crash, Inflationsangst und Chinas Exportflut: Kospi bricht ein (15.10.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Heute geht es um zwei Entwicklungen, die auf den ersten Blick wenig miteinander zu tun haben, aber beide zeigen, wie nervös die Weltwirtschaft gerade ist. Auf der einen Seite steht eine überraschend hohe Inflation in den USA, die die Börsen kräftig durchgeschüttelt hat. Auf der anderen Seite ein Handelsdefizit mit China, das für Deutschland eine neue Dimension erreicht. Dazu kommen ein paar Zahlen zu Preisen, Öl und Zinsen. Los geht's. Beginnen wir mit den USA. Dort sind die Verbraucherpreise im September im Jahresvergleich um 3,7 Prozent gestiegen. Im August waren es noch 3,4 Prozent. Die Experten hatten mit weniger gerechnet, und genau das war der Auslöser für die Unruhe an den Märkten. Die Logik dahinter ist einfach: Steigt die Inflation stärker als gedacht, wächst die Sorge, dass die amerikanische Notenbank Federal Reserve die Zinsen weiter anhebt. Der Leitzins liegt aktuell bei 3,75 bis 4,00 Prozent. Die Fed berät am 27. und 28. Oktober über ihren Kurs. Viele Fachleute halten eine weitere Erhöhung in diesem Jahr für möglich, am ehesten im Dezember. Ein Marktbeobachter von CFRA Research hält eine Erhöhung schon im Oktober zwar für wahrscheinlicher geworden, glaubt aber nicht daran. Sein Argument: Vor Zwischenwahlen habe es noch nie zwei Zinserhöhungen innerhalb von zwei Monaten gegeben. Die Märkte haben trotzdem sofort reagiert. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 5,3 Prozent, die für zweijährige Papiere auf rund 4,9 Prozent. Der Dollar legte zu, der Euro rutschte auf etwa 1,11 Dollar. Und an der Technologiebörse Nasdaq ging es deutlich nach unten: Der Nasdaq 100 verlor am Abend über zwei Prozent. Der breite S&P 500 gab gut ein Prozent nach. Besonders hart traf es dann die Börsen in Asien, vor allem alles, was mit Halbleitern und künstlicher Intelligenz zu tun hat. Der südkoreanische Leitindex Kospi brach um rund neun Prozent ein und liegt damit mehr als ein Drittel unter seinem Rekordhoch vom Juni. Die Schwergewichte Samsung und SK Hynix verloren zeitweise jeweils mehr als neun Prozent. Der japanische Nikkei büßte fast fünf Prozent ein, auch in Shanghai und Shenzhen ging es um gut zwei Prozent abwärts. Eine Anlagestrategin der Saxo Bank brachte die Stimmung ganz gut auf den Punkt: Anleger fragen sich zunehmend, welchen Preis sie für Wachstum zahlen sollen, wenn die Zinsen hoch sind und vielleicht noch weiter steigen. Dahinter steckt ein ganz konkretes Problem. Viele Unternehmen im KI-Geschäft haben gewaltige Summen investiert und sind dafür hoch verschuldet. Wenn Kredite teurer werden, wird das für sie schnell unangenehm. Ein Beispiel ist der KI-Cloud-Anbieter Coreweave: Seine Aktie brach um gut 15 Prozent ein, nachdem die Anleihen des Unternehmens auf ein Niveau gefallen waren, das normalerweise auf finanzielle Schwierigkeiten hindeutet. Dazu kommen Befürchtungen, dass der Wettbewerb bei Speicherchips härter werden könnte. Selbst der taiwanische Chipfertiger TSMC konnte die Lage kaum beruhigen, obwohl er einen Rekordgewinn meldete. Im dritten Quartal stieg der Gewinn um über zwei Drittel auf umgerechnet gut 21 Milliarden Euro, mehr als Analysten im Schnitt erwartet hatten. Und wie sieht es in Deutschland aus? Der Dax hat sich vergleichsweise gut gehalten. Am Mittwoch schloss er mit 25.298 Punkten leicht im Plus, am Donnerstag ging es zum Start im Rahmen von gut einem halben Prozent hin und her, je nach Zeitpunkt knapp unter oder bei etwa 25.200 bis 25.300 Punkten. Das liegt vor allem daran, dass im Dax nur wenige reine Technologiewerte stecken. Ganz spurlos ging die Entwicklung aber nicht vorbei: Infineon verlor etwa neun Prozent, Siemens Energy gut sieben Prozent. Im MDax traf es Chip-nahe Titel wie Aixtron, Siltronic oder Suss Microtec, die zwischen viereinhalb und fast zehn Prozent nachgaben. Gestützt wurde der deutsche Markt am Mittwoch durch einen Plan der EU-Kommission, bestimmte Klimaschutzregeln für importierte fossile Brennstoffe später anzuwenden. Der europäische Gaspreis fiel daraufhin deutlich, und davon profitierten Aktien wie BASF mit einem Plus von etwa zwei Prozent. Wohin flüchten Anleger in solchen Phasen? In sichere Häfen. Deutsche Staatsanleihen waren am Donnerstag gefragt, ihre Kurse stiegen kräftig, und die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sank auf 3,38 Prozent. Die Verluste nach den US-Inflationsdaten vom Vortag sind damit schon mehr als wettgemacht. Besonders deutlich fiel der Rückgang in Frankreich aus: Dort sank die Rendite zehnjähriger Anleihen um 0,12 Prozentpunkte auf 4,76 Prozent, nachdem Sorgen um die französischen Staatsfinanzen sie zuvor nach oben getrieben hatten. Gold, sonst ein beliebter Zufluchtsort, gab dagegen nach und lag bei rund 4.079 Dollar je Feinunze. Das liegt an den steigenden Zinsen und dem stärkeren Dollar, denn Gold wirft keine Zinsen ab. Ein Blick noch auf den Ölpreis, der für Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen zählt. Brent-Rohöl wurde am Donnerstag etwas billiger und kostete gut 104 Dollar je Barrel, nachdem die Sorgen vor Lieferausfällen im Nahen Osten etwas nachgelassen hatten. Die Internationale Energieagentur erwartet außerdem, dass die weltweite Ölnachfrage im kommenden Jahr schwächer ausfällt als bisher gedacht, nämlich bei 104,4 statt 105 Millionen Barrel pro Tag. Gleichzeitig hatten iranische Regierungsvertreter am Mittwoch angekündigt, mit neuen Taktiken für Angriffe auf Schiffe die Preise hochzuhalten. Die Lage bleibt also schwankungsanfällig. Und weil wir bei Preisen sind: In Deutschland lag die Inflationsrate im September laut Statistischem Bundesamt bei 3,3 Prozent. Ein Beispiel aus dem Alltag sind Kartoffeln, die wegen der geringen Ernte 11,3 Prozent mehr kosteten als vor einem Jahr. Der Preisdruck ist also auch bei uns im Supermarkt zu spüren. Damit zum zweiten großen Thema, dem Handel mit China. Das Institut der deutschen Wirtschaft rechnet damit, dass Deutschlands Handelsdefizit mit China in diesem Jahr erstmals über 100 Milliarden Euro liegt. Im ersten Halbjahr importierte Deutschland fast zweieinhalbmal so viele Waren aus China, wie es dorthin exportierte. Wenn der Trend in der zweiten Jahreshälfte anhält, hat sich das Defizit seit 2019 mehr als versiebenfacht. Besonders auffällig ist die Autoindustrie. 2019 hatte sie noch einen Handelsüberschuss von mehr als 23 Milliarden Euro, der dürfte bis Ende des Jahres fast vollständig verschwinden. Der Grund: Die deutschen Exporte brechen ein, während massiv mehr chinesische Fahrzeuge importiert werden. Im Maschinenbau kippt ein Überschuss von fast zehn Milliarden Euro erstmals in ein Defizit von rund einer Milliarde. Und die Elektroindustrie trägt mit rund 30 Milliarden Euro etwa ein Drittel zum Anstieg des Defizits bei, vor allem durch Elektromotoren und Batterien. Interessant: Energieintensive Branchen wie Chemie, Papier oder Glas spielen mit zusammen rund vier Milliarden Euro nur eine kleine Rolle. Hohe Energiekosten erklären die Entwicklung laut IW also nur zu einem kleinen Teil. Die Forscher nennen stattdessen das technologische Aufholen Chinas, massive Subventionen und eine unterbewertete Währung. Passend dazu kamen aus China selbst neue Zahlen. Die Exporte stiegen im September um 36,3 Prozent zum Vorjahresmonat, deutlich mehr als die erwarteten rund 25 Prozent. Auch die Importe legten kräftig zu. Der Handelsüberschuss lag im September bei gut 133 Milliarden Dollar, von Januar bis September bei rund 938 Milliarden Dollar, und nähert sich damit einer Rekordmarke. Getrieben wird das von Halbleitern, deren Exportwert in den ersten neun Monaten um gut 108 Prozent zulegte, und von Autos mit einem Plus von mehr als 50 Prozent. Was heißt das? Der Druck auf Europa und die USA wächst, und mit ihm das Risiko neuer Handelskonflikte. Der IW-Experte Jürgen Matthes fordert, der Europäische Rat solle die EU-Kommission beauftragen, ein Instrument für Ausgleichszölle zu entwickeln, das kein Protektionismus sein soll, sondern faire Wettbewerbsbedingungen schaffen. Es gibt aber auch ein Signal der Entspannung: Die EU und China haben sich auf eine Obergrenze für Hybridauto-Importe geeinigt, zunächst 350.000 Fahrzeuge pro Jahr, mit einem Anstieg von sechs Prozent jährlich in den kommenden vier Jahren. Sie soll ab Dezember gelten. Der Chef der deutschen Auslandshandelskammer in Ostchina, Michael Kern, sprach von einem hoffnungsvollen Signal, das Eskalationsrisiko für die mehr als 5.000 deutschen Unternehmen in China habe sich zunächst verringert. Und im Zollstreit zwischen China und den USA wurden im September Zollsenkungen für Waren im Wert von jeweils 30 Milliarden Dollar vereinbart. Ob die Annäherung hält, ist offen. Noch eine Meldung vom Kapitalmarkt: Berkshire Hathaway steigt mit einer weiteren Investition bei Bending Spoons ein, einem Unternehmen, das seit 2013 angeschlagene Apps aufkauft und deren Abläufe verbessert. Berkshire erhält zehn Millionen Aktien zu je 33 Dollar, die Aktie sprang um mehr als 50 Prozent nach oben. Bemerkenswert ist, dass der neue Berkshire-Chef Greg Abel damit stärker auf Technologie setzt, die sein Vorgänger Warren Buffett bekanntermaßen gemieden hatte. Was nehmen wir aus dem Tag mit? Hohe Preise und möglicherweise höhere Zinsen setzen die Märkte unter Druck, vor allem dort, wo Wachstum auf Pump finanziert wird. Und im Handel mit China zeigt sich, dass die deutsche Industrie unter einem Strukturwandel leidet, der weit über kurzfristige Schwankungen hinausgeht. Das waren die Highlights für heute: die überraschend hohe US-Inflation und der Tech-Ausverkauf, der vor allem Asien erwischt hat, die Flucht in sichere Anleihen, ein Handelsdefizit mit China von über 100 Milliarden Euro und ein erster Schritt zur Entspannung bei Hybridautos. Morgen sind wir wieder für euch da und schauen, wie die Märkte auf die nächsten Daten reagieren. Übrigens: Dieser Podcast ist vollständig KI-generiert, und alle Quellen und Hintergründe findet ihr auf unserer Website. Bis morgen, macht's gut!