Roche stoppt Investitionen: Vertrauenskrise vor dem Berliner Investitionsgipfel (19.10.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Heute geht es um ein Thema, das sich durch fast alle Meldungen zieht: Vertrauen. Anleger zweifeln an der Künstlichen Intelligenz als Geldmaschine, Unternehmen zweifeln an der Verlässlichkeit der deutschen Politik, und an den Finanzmärkten wächst die Sorge um hoch verschuldete Staaten in Europa. Dazu kommt ein Blick nach China, wo die Wirtschaft stabil, aber alles andere als rund läuft. Beginnen wir an der Börse. Dort gab es in den vergangenen Tagen eine kräftige Verkaufswelle bei Technologie-Aktien. Der Auslöser: Viele Anleger fragen sich, ob sich die milliardenschweren Investitionen in Künstliche Intelligenz überhaupt auszahlen. Der Dax blieb davon weitgehend unberührt. Die gängige Erklärung lautet, dass im deutschen Leitindex viel Industrie und wenig Technologie steckt, also die sogenannte Old Economy. Ulf Sommer, Marktexperte des Handelsblatts, hält das allerdings für eine veraltete Sichtweise. Bei näherem Hinsehen sei der Dax künftigen KI-Beben durchaus ausgesetzt. Heißt für Sie: Wer glaubt, mit deutschen Aktien sei man vor Turbulenzen im Technologiesektor sicher, sollte noch einmal genauer hinschauen. Deutlich handfester wurde es zuletzt in Frankreich und Italien. Dort haben heftige Proteste gegen steigende Lebenshaltungskosten die Märkte erschüttert. Aktien und Staatsanleihen wurden verkauft, der Euro verlor fast 0,4 Prozent und fiel auf 1,1201 Dollar. Der französische Leitindex CAC 40 gab um nahezu 1,3 Prozent nach, die Bank Société Générale verlor 2,5 Prozent, die BNP Paribas 2,2 Prozent. Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen stieg zeitweise auf bis zu 4,88 Prozent. Das ist der Zins, den Frankreich für frisches Geld zahlen muss. Der Aufschlag gegenüber deutschen Anleihen liegt bei 1,45 Prozentpunkten, so hoch wie seit zwei Jahren nicht mehr, wenn auch noch unter dem Wert von Anfang Oktober. Warum ist das wichtig? Weil Frankreich ohnehin finanziell unter Druck steht. Die Bank Natixis erwartet für 2026 ein Defizit von 5,4 Prozent der Wirtschaftsleistung und selbst nach einem angekündigten Sparplan von 54 Milliarden Euro rund 5,5 Prozent für 2027. Die Schuldenquote dürfte bis Ende nächsten Jahres über 120 Prozent steigen, und die Zinslast könnte bis Ende des Jahrzehnts von 2,2 auf 4 Prozent der Wirtschaftsleistung klettern. Dazu kommt eine zersplitterte Nationalversammlung, die Reformen nicht einfacher macht. Am Freitag soll außerdem die Ratingagentur Moody's Frankreichs Kreditwürdigkeit überprüfen. Eine Herabstufung wäre möglich und könnte die Lage an den Märkten noch einmal verschärfen. In Italien sieht man, wie sich der Frust auf der Straße zeigt. In Mailand kam es am Sonntag zu Zusammenstößen, die Polizei setzte Tränengas und Wasserwerfer ein, nachdem Hunderte Vermummte Schaufenster eingeschlagen hatten. Lkw-Fahrer blockierten Straßen in Sizilien, Apulien und Kalabrien. Hunderte Tankstellen hatten keinen Treibstoff mehr, und Supermärkte meldeten Engpässe bei Frischwaren. Der Verband Conftrasporto forderte von der Regierung ein dringendes Treffen und drohte sonst mit einem landesweiten Streik. Für Verbraucher ist das ein deutliches Signal: Wenn die Preise über längere Zeit drücken, wird aus Unmut schnell wirtschaftlicher Stillstand, und die Märkte reagieren sofort. Und genau da passt die Haushaltsplanung in Rom dazu. Die Regierung unter Giorgia Meloni will trotz des Wahljahrs 2027 an soliden Staatsfinanzen festhalten, gerät aber zunehmend unter Druck. Auslaufende EU-Mittel, steigende Zinsen und wachsende Rentenausgaben belasten den Haushalt. Das Defizit soll im kommenden Jahr von 2,9 auf 3,4 Prozent der Wirtschaftsleistung steigen und damit wieder über die Drei-Prozent-Grenze, vor allem wegen zusätzlicher Ausgaben für Energie und Verteidigung. Zur Gegenfinanzierung plant Rom erneut eine Sonderabgabe für Banken und Versicherungen. Das Wachstum dürfte dabei schwach bleiben. Man sieht: Hohe Schulden, höhere Zinsen und wenig Wachstum, das ist eine schwierige Mischung, nicht nur für Frankreich, sondern auch für Italien. Kommen wir nach Deutschland. Am Montag und Dienstag findet in Berlin der Gipfel „Invest in Germany“ statt. Die Bundesregierung hat dazu heimische und internationale Unternehmen eingeladen, organisiert mit Hilfe ihres Investitionsbeauftragten Martin Blessing. Kanzler Friedrich Merz und sein Kabinett wollen zeigen: Investitionen sind hier willkommen, Deutschland ist ein attraktiver Standort. Viele Vorstandschefs bekommen dort die Gelegenheit zu persönlichen Gesprächen mit dem Kanzler und mit Ministern. Die Stimmung davor ist in einigen Branchen aber getrübt. Mehrere wichtige Energiegesetze stehen seit Monaten aus und verunsichern die Unternehmen. In der Pharmabranche sorgen die Sparpläne im Gesundheitswesen für Frust. Gleichzeitig gibt es auch Optimismus. Yves Meyer-Bülow vom Infrastrukturinvestor I Squared spricht von einer historischen Chance, die Infrastruktur wieder zum Wettbewerbsvorteil zu machen. Nach zwei Jahrzehnten zu geringer öffentlicher Investitionen sei der Nachholbedarf erheblich. Und Roman Waleczek von Rothschild sieht große Chancen bei der Modernisierung der Wirtschaft und wertet den Gipfel als wichtiges Signal. Wie konkret der Frust ist, zeigt der Fall Roche. Der Schweizer Pharmakonzern hat alle künftigen Investitionsentscheidungen in Deutschland vorerst auf Eis gelegt. Deutschlandchef Daniel Steiners sagte der Zeitung „Welt“, man habe sie erst einmal auf „Hold“ gesetzt. Er wirft der Politik vor, viel Vertrauen zerstört zu haben. Konkret kritisiert er das Gesetz zur Stabilisierung der Krankenkassenbeiträge. Statt auf Strukturreformen setze die Politik auf kurzfristige Einsparungen und zusätzliche Belastungen für die Industrie. Einsparungen ohne Strukturreformen, so Steiners, verpufften erfahrungsgemäß. Die geplante Standortklausel, die forschende und produzierende Pharmaunternehmen bei den Herstellerrabatten entlasten soll, könne die negativen Folgen nur teilweise abfedern. Wichtig zur Einordnung: Bereits getroffene Entscheidungen sind nicht betroffen. Der Ausbau des Standorts Penzberg in Bayern, der mehr als 600 Millionen Euro kostet, läuft weiter. Roche beschäftigt in Deutschland rund 18.000 Menschen und hat seit 2020 nach eigenen Angaben fast 3,8 Milliarden Euro hier investiert. Trotzdem ist es ein klares Warnsignal, gerade kurz vor dem Investitionsgipfel. Und Roche ist kein Einzelfall. Eli Lilly kündigte im Sommer an, seine geplanten Investitionen in Deutschland von 2,3 Milliarden Euro zu halbieren, und Boehringer Ingelheim strich geplante Ausgaben von 900 Millionen Euro komplett. International bleibt Roche übrigens auf Wachstumskurs. Der Konzern erwartet für 2025 bis 2030 ein Umsatzplus von 16,3 Milliarden Franken, das auslaufende Patente mit erwarteten Einbußen von 6,2 Milliarden Franken mehr als ausgleichen soll. Zugleich setzt Roche in der Forschung verstärkt auf Künstliche Intelligenz und hat dafür ein Innovationszentrum in Boston eröffnet. Steiners lobte dabei die Industriepolitik der USA und sagte, Europa solle vor allem lernen, sich wieder anzustrengen. Für Deutschland heißt das: Kapital ist beweglich, und es geht dorthin, wo die Rahmenbedingungen verlässlich sind. Was folgen könnte, ist offen. Die Gespräche in Berlin dürften zeigen, ob die Regierung bei Energiegesetzen und im Gesundheitswesen schnell nachlegt. Zum Schluss noch der Blick nach China. Dort ist die Wirtschaft im dritten Quartal 2026 im Jahresvergleich um 4,5 Prozent gewachsen. Das ist etwas mehr als im zweiten Quartal mit 4,3 Prozent und auch mehr als erwartet. Im ersten Quartal waren es noch fünf Prozent, im dritten Quartal des Vorjahres sogar 4,8 Prozent. Für die ersten neun Monate ergibt sich ein Plus von 4,6 Prozent, weniger als im Vorjahreszeitraum. Das Wachstum liegt damit nahe am unteren Ende des Regierungsziels von 4,5 bis fünf Prozent. Die leichte Beschleunigung deutet auf eine Stabilisierung auf niedrigem Niveau hin, mehr nicht. Hinzu kommen Ungleichgewichte. Frederic Neumann, Chefökonom für Asien bei der HSBC in Hongkong, sagte dem Handelsblatt, die chinesische Wirtschaft laufe auf zwei getrennten Gleisen. Die Industrie und der Export, etwa mit Autos, die in Yantai auf ihre Verschiffung warten, tragen die Wirtschaft, während Konsum und Investitionen hinterherhinken. Für deutsche Unternehmen ist das relevant, weil China als Absatzmarkt und als Konkurrent gleichermaßen wichtig bleibt. Was bleibt also von diesem Tag? Die Wirtschaft kämpft an mehreren Fronten mit Zweifeln: an den KI-Gewinnen, an der Schuldentragfähigkeit in Europa und an der Verlässlichkeit der Standortpolitik. Die Lehre daraus: Stabile, verlässliche Rahmenbedingungen sind im Moment wertvoller als jede Ankündigung. Zum Abschluss die wichtigsten Punkte: Die KI-Verkaufswelle könnte auch den Dax treffen, Proteste und Schuldenängste belasten Frankreich und Italien, Roche legt Investitionen in Deutschland auf Eis, und Chinas Wirtschaft wächst stabil, aber ungleichmäßig. Morgen melde ich mich wieder mit den nächsten Wirtschaftsthemen. Bis dahin, machen Sie es gut. Noch ein Hinweis: Dieser Podcast ist vollständig KI-generiert, und alle Quellen und Hintergründe finden Sie auf unserer Website.