KI-Milliarden, Chinas Schwäche und steigende Inflation in Europa (31.07.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Schön, dass ihr wieder dabei seid. Heute haben wir einen ziemlich vollen Themenmix für euch, der zeigt, wie eng Technologie, Geopolitik und ganz klassische Konjunkturfragen mittlerweile miteinander verwoben sind. Fangen wir mit dem großen Thema an, das sich durch fast die halbe Sendung zieht: künstliche Intelligenz und wer am Ende wirklich davon profitiert. Die EU-Kommission hat diese Woche das Bietverfahren für sogenannte KI-Gigafabriken gestartet. Bis zu sieben davon sollen in Europa entstehen, mit knapp zehn Milliarden Euro an öffentlichen Fördermitteln als Anschub. Die Idee dahinter: Wenn der Staat vorlegt, sollen private Investoren mit mindestens 20 Milliarden Euro nachziehen. Das Ziel ist klar formuliert, nämlich digitale Souveränität. Europa will im KI-Wettlauf nicht dauerhaft von amerikanischen Anbietern wie Microsoft, Google oder Amazon abhängig bleiben. Aus Deutschland bewerben sich mehrere Unternehmen, darunter die Telekom, Schwarz Digits und Ionos zusammen mit Hochtief. Interessant ist, dass es keine gemeinsame deutsche Bewerbung gibt. Die Idee einer Art Deutschland AG für KI-Infrastruktur ist gescheitert, unter anderem weil sich SAP und Siemens zurückgehalten haben. Das zeigt schon, wie schwer es fällt, in Deutschland bei Zukunftstechnologien an einem Strang zu ziehen. Ähnlich gelagert, aber mit einem bitteren Beigeschmack, ist die Geschichte um die Vacuumschmelze aus Hessen. Das Unternehmen ist der einzige relevante westliche Hersteller von speziellen Magneten, die man für Elektroautos, Windkraft und auch für Rüstungstechnik braucht. Jetzt wird die Firma für rund 1,9 Milliarden Dollar an den US-Konzern Energy Fuels verkauft. Die Amerikaner bauen sich damit eine Lieferkette auf, die komplett unabhängig von China ist, von der Rohstoffmine bis zur fertigen Magnetproduktion. Aus der deutschen Wirtschaft kam dafür kein Gegenangebot. Das Bundeswirtschaftsministerium prüft den Deal jetzt, aber viele Beobachter sagen schon, dass dieser Fall offenlegt, wie wenig ernst Deutschland seine eigene Rohstoffstrategie bislang nimmt. Wenn man wirklich unabhängiger von China werden will, dann müsste man solche Schlüsseltechnologien eigentlich selbst halten wollen. Bleiben wir beim Thema Technologie, aber wechseln den Blick Richtung Finanzmärkte. Die großen Speicherchiphersteller wie Samsung Electronics und SK Hynix haben nach einer monatelangen Rekordrally zuletzt deutliche Kursverluste hingelegt. Der Grund sind wachsende Zweifel, ob der KI-Boom wirklich so nachhaltig ist wie gedacht. Drei Risiken werden dabei besonders oft genannt. Erstens holt China mit eigenen Speicherchipherstellern wie CXMT rasant auf. Zweitens gibt es bei einigen großen Playern, etwa Nvidia, ziemlich verschachtelte und riskante Finanzierungskonstruktionen. Und drittens droht durch die massiven Investitionen in neue Chipfabriken irgendwann ein Überangebot. Der bekannte Investor Michael Burry, der schon vor der Finanzkrise 2008 richtig lag, wettet inzwischen offen gegen den Chiphersteller Micron. Andere Analysten sind entspannter und sagen, die KI-Nachfrage sei aktuell einfach noch zu groß, um von einem baldigen Einbruch zu sprechen. Man merkt, hier prallen zwei Lager aufeinander, die einen sehen eine Blase, die anderen einen echten strukturellen Wandel. Und dieser Wandel zeigt sich auch im Wettbewerb zwischen den KI-Anbietern selbst. Anthropic und OpenAI buhlen aktuell intensiv um deutsche Großkonzerne, mit Veranstaltungen und kostenlosem Guthaben, um sich in den Unternehmen festzusetzen. Das Problem für beide ist, dass Microsoft längst etabliert ist und deutsche Industriekunden generell eher langsam und vorsichtig entscheiden. Am Rande gab es dazu noch ein paar spannende Randnotizen aus der Tech- und Finanzwelt. Der neue N26-Chef Mike Dargan hat mit einem millionenschweren eigenen Aktienkauf ein Zeichen des Vertrauens gesetzt. Die Bundesregierung fördert außerdem mit 125 Millionen Euro drei Forschungshubs zur Kernfusion, und Nvidia investiert 5 Milliarden Dollar in das Start-up Safe Superintelligence des früheren OpenAI-Forschers Ilya Sutskever. Und ganz praktisch für den Alltag, ab diesem Wochenende gilt in der EU eine Kennzeichnungspflicht für KI-generierte Inhalte. Das betrifft also nicht nur große Konzerne, sondern letztlich auch das, was wir online sehen. Kommen wir zu den klassischen Konjunkturthemen, denn da hat sich zuletzt einiges bewegt. Aus China kommt eine überraschend schwache Nachricht. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe ist im Juli auf 49,2 Punkte gefallen und damit erstmals seit fünf Monaten unter die Wachstumsschwelle von 50 Zählern gerutscht. Auch der Dienstleistungssektor und die Bauwirtschaft schrumpfen. Das Wirtschaftswachstum lag im zweiten Quartal bei 4,3 Prozent und damit unter dem eigentlichen Regierungsziel. Die chinesische Führung hat zwar weitere Konjunkturhilfen angekündigt, aber ohne konkrete Maßnahmen zu nennen, wie die Binnennachfrage tatsächlich gestärkt werden soll. Das ist deshalb wichtig, weil China als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt eine Schwächephase hat, die auch europäische Exporteure zu spüren bekommen könnten. Und dann ist da noch die Inflation in der Eurozone, die im Juli überraschend auf 2,9 Prozent geklettert ist, nach 2,8 Prozent im Juni. Als Grund gilt vor allem die wieder angespanntere Energiesituation infolge des Irankriegs. In Deutschland ist die Inflationsrate nach dem Auslaufen des Tankrabatts sogar von 2,4 auf 2,8 Prozent gesprungen. Besonders kräftig zugelegt haben Spanien mit 3,8 Prozent, aber auch Frankreich und die Niederlande. Da zusätzlich die Kerninflation, also die Rate ohne Energie und Lebensmittel, auf 2,5 Prozent gestiegen ist, rechnen viele Marktbeobachter jetzt fest mit einer weiteren Zinserhöhung der EZB bis zum Herbst. Einige Vertreter im EZB-Rat sprechen sich sogar schon offen für einen strafferen Kurs aus. Das würde bedeuten, dass die Zeit günstiger Kredite für Verbraucher und Unternehmen erstmal nicht zurückkommt. Ein Blick auf die Finanzstabilität kommt von der EZB selbst. Sie hat die Ergebnisse ihres sogenannten inversen Stresstests für das Jahr 2026 veröffentlicht, bei dem es um geopolitische Risiken geht. 110 Banken aus dem Euroraum haben daran teilgenommen. Ziel war es herauszufinden, welche geopolitischen Spannungsszenarien die Stabilität der Institute am stärksten gefährden könnten. Solche Tests sind wichtig, damit Aufsicht und Banken rechtzeitig erkennen, wo mögliche Schwachstellen liegen, bevor es im echten Krisenfall zu spät ist. Zum Abschluss noch ein Blick auf den deutschen Arbeitsmarkt. Die Bundesregierung plant, sachgrundlose Befristungen von zwei auf vier Jahre auszuweiten und die Verlängerungsmöglichkeiten zu erhöhen. Das Ziel ist, Neueinstellungen zu erleichtern und die Arbeitslosigkeit zu senken. Nur zeigen empirische Erfahrungen, etwa aus Spanien, dass solche Reformen vor allem dazu führen, dass unbefristete Stellen durch befristete ersetzt werden. Die Gesamtbeschäftigung steigt dadurch kaum, aber besonders junge Beschäftigte tragen dann die zusätzliche Unsicherheit. Sinnvoller wäre nach Einschätzung vieler Ökonomen eine Reform des Kündigungsschutzes, die tatsächlich neue Einstellungsanreize schafft und gleichzeitig die Balance zwischen jüngeren und älteren Beschäftigten verbessert. Und die Börse? Die honoriert die aktuelle Lage trotz aller Unsicherheiten erstmal positiv. Nach starken Zahlen von Microsoft und Amazon steigt der Dax weiter Richtung Rekordhoch. Auch Halbleiterwerte wie Infineon oder Samsung erholen sich sichtbar, nachdem sie zuvor unter Druck standen. Insgesamt zeigt sich heute ein ziemlich klares Bild. Die KI-Investitionen laufen auf Hochtouren, aber die Zweifel an ihrer Nachhaltigkeit wachsen genauso schnell wie die Summen selbst. Gleichzeitig bleibt die Inflation hartnäckig, China schwächelt überraschend, und bei der Arbeitsmarktpolitik gibt es Zweifel, ob der eingeschlagene Weg wirklich zum Ziel führt. Das war unser Rundgang durch die Wirtschaftswelt für heute. Haltet also besonders die EZB-Zinsentscheidung und die weitere Entwicklung bei den Chipwerten im Blick, da tut sich in den nächsten Wochen bestimmt noch einiges. Ich bedanke mich fürs Zuhören und freue mich, wenn ihr morgen wieder mit dabei seid. Bis dann, hier war Leo von Wirtschaft im Fokus.