Dax, ifo-Klima und Konjunktursorgen: Zwischen Aufschwung und Haushaltsloch (25.08.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Schön, dass ihr wieder eingeschaltet habt. Heute gibt es eine spannende Mischung aus guten Nachrichten aus Deutschland und einer ganzen Menge Nervosität an den internationalen Märkten. Lasst uns direkt einsteigen. Fangen wir mit der deutschen Wirtschaft an, denn da gibt es tatsächlich mal einen Lichtblick. Das Statistische Bundesamt hat seine erste Schätzung zum Bruttoinlandsprodukt für das zweite Quartal nach oben korrigiert. Statt der ursprünglich gemeldeten 0,2 Prozent Wachstum waren es am Ende 0,3 Prozent im Vergleich zum Vorquartal. Das klingt erstmal nach einer kleinen Zahl, ist aber ein wichtiges Signal, denn es ist bereits das dritte Wachstumsquartal in Folge. Getragen wurde dieses Plus vor allem von einem richtig starken Exportgeschäft, das um zwei Prozent zugelegt hat. Weniger erfreulich sieht es dagegen beim Konsum und bei den Investitionen aus. Die Unternehmen halten sich bei Ausrüstungsinvestitionen weiterhin zurück, und auch die Verbraucher geben nur zögerlich mehr Geld aus. Das zeigt: Der Aufschwung steht momentan auf einem eher wackligen Bein, nämlich hauptsächlich auf dem Export, und das macht die deutsche Wirtschaft anfällig für internationale Entwicklungen. Und genau hier kommt eine Warnung der Bundesbank ins Spiel, die man im Blick haben sollte. Für das dritte Quartal rechnen die Fachleute nämlich mit einer vorübergehenden Wachstumsbremse, und die kommt diesmal nicht aus der Weltpolitik, sondern vom Rhein. Das historische Niedrigwasser dort beeinträchtigt den Warentransport und trifft besonders die Chemieindustrie, die auf den Fluss angewiesen ist. Ein kleines, aber interessantes Beispiel dafür, wie sehr auch ganz praktische, physische Faktoren die große Konjunktur beeinflussen können. Passend dazu gibt es auch positive Signale von der Stimmungsfront. Der ifo Geschäftsklimaindex ist im August auf 88,8 Punkte gestiegen, nach 86,7 im Juli. Die Unternehmen bewerten ihre aktuelle Lage besser und haben auch ihre Erwartungen für die Zukunft deutlich nach oben korrigiert. Das ist bemerkenswert, denn gleichzeitig steigen die Energiepreise wieder, was eigentlich Gegenwind bedeuten sollte. Trotzdem hat sich die Stimmung sowohl im verarbeitenden Gewerbe als auch im Dienstleistungssektor, im Handel und im Bauhauptgewerbe verbessert. Besonders zuversichtlich zeigen sich der Großhandel und die IT-Dienstleister. Nicht ganz so rosig sieht es dagegen in der Industrie aus, wo die Auftragslage weiterhin als unbefriedigend gilt, und auch Transport und Logistik kämpfen weiterhin mit schwierigen Bedingungen. Insgesamt aber ein Stimmungsbild, das zeigt: Die Erwartungen sind da, jetzt muss nur noch die reale Entwicklung nachziehen. Wo wir schon bei den Herausforderungen sind, müssen wir auch über die Staatsfinanzen sprechen, und das ist die weniger erfreuliche Seite der Geschichte. Bund, Länder, Kommunen und die Sozialversicherung haben im ersten Halbjahr zusammen 71,3 Milliarden Euro mehr ausgegeben, als sie eingenommen haben. Das entspricht einem Defizit von 3,1 Prozent des Bruttoinlandsprodukts und liegt damit erstmals seit der Pandemie über der Vorgabe der EU. Haupttreiber ist der Bund mit einem Fehlbetrag von gut 48 Milliarden Euro, vor allem wegen höherer Verteidigungsausgaben, Investitionen und Subventionen aus den verschiedenen Sondervermögen. Gleichzeitig sind die Steuereinnahmen eher moderat geblieben. Erschwerend kommt hinzu, dass die Zinsausgaben um 11,6 Prozent gestiegen sind, weil die Anleiherenditen kräftig zugelegt haben. Ifo-Präsident Clemens Fuest mahnt deshalb eine glaubwürdige Konsolidierungsstrategie der Bundesregierung an. Das zeigt: Die guten Konjunkturnachrichten und die Haushaltslage laufen momentan in unterschiedliche Richtungen, und das wird die wirtschaftspolitische Debatte in den kommenden Monaten sicher prägen. Kommen wir zu den Finanzmärkten, wo es diese Woche ziemlich turbulent zuging. Der Dax hat sich zwar über der Marke von 26.000 Punkten gehalten und pendelte je nach Handelstag zwischen leichten Gewinnen und kleinen Verlusten, aber die Stimmung war insgesamt nervös. Gestützt wurde der deutsche Leitindex unter anderem durch fallende Ölpreise und den erwähnten guten Ifo-Index. Besonders gefragt waren dabei Chipwerte wie Infineon und Süss Microtec sowie Siemens Energy, wo laut einem Bericht von Bloomberg Goldman Sachs mit der Vorbereitung eines möglichen Verkaufs einer Mehrheitsbeteiligung am Dampfturbinengeschäft beauftragt wurde. An der Wall Street lief es dagegen deutlich holpriger. Der technologielastige Nasdaq stand mehrfach unter Druck, weil politischer Widerstand gegen den Bau neuer KI-Rechenzentren die Stimmung bei Chipwerten wie Nvidia, Micron und Broadcom belastete. Dazu kamen noch handfeste politische Unsicherheiten. US-Finanzminister Scott Bessent hat neue Sanktionen gegen den Iran angekündigt, um die Straße von Hormus für Öllieferungen offenzuhalten. Interessanterweise haben die Märkte davon nicht besonders beeindruckt reagiert, der Ölpreis ist trotzdem gefallen. Zusätzlich eskaliert der Handelsstreit zwischen den USA und Kanada weiter, mit angedrohten höheren Zöllen auf kanadische Autos. Das sorgt insgesamt für ein Klima der Vorsicht. Und alle Augen richten sich jetzt auf zwei große Termine in dieser Woche. Zum einen die Quartalszahlen von Nvidia am Mittwoch, die als eine Art Stimmungsbarometer für den gesamten KI-Sektor gelten. Zum anderen die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh am Freitag in Jackson Hole, von der sich die Märkte Hinweise auf die künftige Zinspolitik der US-Notenbank erhoffen. Bis dahin dürfte die Zurückhaltung an den Börsen weiter anhalten. Zum Schluss noch ein Blick auf ein Thema, das über die tagesaktuellen Zahlen hinausgeht, nämlich der Umgang mit chinesischen Subventionen. Die Diskussion darüber, wie Europa auf die massive staatliche Förderung chinesischer Industrien reagieren soll, wird gerade lauter. Der Grundgedanke dabei ist: Eine Konfrontation mit Peking ist zwar nicht risikofrei, aber einfaches Zuwarten wird als noch riskanter eingeschätzt. Wenn Europa gemeinsam mit anderen mittelgroßen Wirtschaftsmächten nicht bald handelt, könnte das Zeitfenster für eine wirksame Antwort bald geschlossen sein. Ein Thema, das uns in den kommenden Wochen sicher noch öfter begegnen wird. Das waren die wichtigsten Entwicklungen für heute. Zusammengefasst: Die deutsche Wirtschaft wächst überraschend solide, angetrieben vom Export, während der Konsum schwächelt und der Rhein im Herbst noch für Bremseffekte sorgen könnte. Die Stimmung in den Unternehmen hellt sich laut Ifo-Index auf, gleichzeitig wächst aber auch das Staatsdefizit über die EU-Vorgaben hinaus. An den Börsen bleibt die Lage angespannt, mit Blick auf Nvidia und die Fed-Rede in Jackson Hole. Das war's für heute von mir. Morgen geht es weiter mit neuen Einordnungen und den aktuellsten Entwicklungen. Ein Hinweis noch zum Schluss, dieser Podcast ist vollständig KI-generiert, alle Quellen und Hintergründe dazu findet ihr wie immer auf unserer Website. Bis morgen und macht's gut!