KI-Boom unter Druck: Börsengänge, Crash-Warnungen und Kostenfalle (06.10.2026)

Hallo, hier ist Leo von Wirtschaft im Fokus. Heute geht es um einen Aktienmarkt, der trotz hoher Zinsen und teurem Öl erstaunlich stabil bleibt, um den Hype und die Sorgen rund um Künstliche Intelligenz, um die Frage, wo Deutschland sein Geld investiert, und um einen Rückblick auf die Inflationsprämie. Beginnen wir an der Börse. Der Dax hat am Dienstag um knapp ein Prozent zugelegt und zeitweise die Marke von 25.400 Punkten übersprungen. Rückenwind kam von der Wall Street, wo der Technologieindex Nasdaq am Vortag ein Rekordhoch erreicht hatte. Gefragt waren außerdem Pharmawerte wie Merck, Qiagen, Sartorius und Evotec. Bemerkenswert ist, dass die deutschen Auftragseingänge im August überraschend stark eingebrochen sind. Der Grund: Es fehlten vor allem große Rüstungsaufträge, die ein Jahr zuvor die Zahlen nach oben getrieben hatten. Die Anleger haben das weitgehend abgehakt, weil es eher ein Sondereffekt als ein breiter Abschwung zu sein scheint. Trotzdem lohnt der Blick darauf, denn die Industrie bleibt ein Gradmesser für die Konjunktur, und ein solcher Ausschlag zeigt, wie sehr einzelne Großaufträge die Statistik verzerren können. Der Aufwärtsdrang des Marktes hat Grenzen, und die haben mit Zinsen und Energie zu tun. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt bei über 5,3 Prozent. Das ist eine Menge Geld, die man ohne Aktienrisiko bekommen kann. Dazu kostet ein Fass Brent-Öl rund 101 US-Dollar, weil im Konflikt um die Straße von Hormus erneut ein Tanker unter Beschuss geraten ist. Teures Öl ist für Verbraucher und Unternehmen doppelt unangenehm: Es treibt die Preise an der Tankstelle und die Kosten in der Produktion, und es erschwert den Notenbanken, die Zinsen zu senken. Dazu passt eine Analyse des Handelsblatts zu den Dividenden. Zehnjährige deutsche Staatsanleihen werfen aktuell etwa 3,6 Prozent ab. Die 40 Dax-Konzerne kommen im Schnitt nur auf rund 2,5 Prozent Dividendenrendite. Nur fünf Unternehmen liegen darüber, vier davon aus derselben Branche, zwei sogar über 4,5 Prozent. Für Sparerinnen und Sparer heißt das: Der sichere Staatskredit ist wieder eine echte Alternative. Für Aktien bedeutet es, dass sie nicht nur mit Dividenden locken können, sondern vor allem mit Wachstumsaussichten. Und gerade bei den Autobauern drohen Kürzungen der Ausschüttung. Bei einigen anderen Titeln stehen die Chancen auf höhere Dividenden dagegen gut. Damit zum Thema, das die Märkte derzeit besonders bewegt: Künstliche Intelligenz. Da zeigen sich heute zwei Gesichter. Das erste ist der Optimismus mit sehr viel Geld dahinter. Der chinesische KI-Entwickler Deepseek steht laut Bloomberg kurz vor dem Abschluss einer Finanzierungsrunde von mindestens 80 Milliarden Yuan, das sind rund 10,6 Milliarden Euro. Ursprünglich waren 50 Milliarden Yuan angepeilt. Als Ankerinvestoren treten der Batteriekonzern CATL und der Internetriese Tencent auf. Das Geld soll unter anderem in ein großes Rechenzentrum in der Inneren Mongolei fließen, ausgestattet mit mindestens 160.000 KI-Chips von Huawei. Anfang 2027 will Deepseek dann in Shanghai an die Börse. Auch der Konkurrent Moonshot, zuletzt mit 50 Milliarden Dollar bewertet, will im ersten Quartal 2027 in Hongkong aufs Parkett und bis zu 5 Milliarden Dollar einsammeln. Auch in Deutschland gibt es einen Beleg für die Dynamik. Das Münchner Start-up RobCo, das modulare Industrieroboter aus standardisierten Bauteilen baut, wird nach einer um 40 Millionen Dollar erweiterten Finanzierungsrunde mit mehr als einer Milliarde Dollar bewertet. Damit gehört es zu den deutschen Einhörnern, wie man junge Firmen mit Milliardenbewertung nennt. Schon im Januar hatte RobCo 100 Millionen Dollar bekommen, unter anderem von der Wagniskapitalsparte von Volkswagen. Diesmal konnten auch langjährige Mitarbeiter einen Teil ihrer Anteile verkaufen. Im März will das Unternehmen seinen zweiarmigen autonomen Roboter Alfie vorstellen und sich stärker auf den US-Markt konzentrieren. Der Firmenchef ist dafür sogar selbst dorthin gezogen. Die Botschaft: Automatisierung ist für die Industrie ein Zukunftsthema, und Kapital dafür gibt es. Das zweite Gesicht ist die Vorsicht. Große Finanzinvestoren wie KKR und Apollo warnen laut einem Bericht des Manager Magazins vor einem möglichen Crash rund um Künstliche Intelligenz. Über die Gründe im Detail ist uns nichts bekannt, wir können also nur die Überschrift einordnen: An der Wall Street wächst offenbar die Nervosität, ob die gigantischen Investitionen sich auszahlen. Dass ausgerechnet solche Schwergewichte mahnen, sollte man ernst nehmen, auch wenn Warnungen allein noch keinen Absturz bedeuten. Es zeigt aber, dass die Bewertungen hoch sind und die Fallhöhe entsprechend. Und dass KI auch im Alltag der Unternehmen ein Kostenfaktor wird, zeigt ein Bericht der FAZ. Der Digitalverband Bitkom erwartet allein für generative KI in Deutschland in diesem Jahr Ausgaben von 11,5 Milliarden Euro. Abgerechnet wird meist nach verarbeiteten Textbausteinen, den sogenannten Tokens. Obwohl der Preis pro Token sinkt, steigt die Gesamtrechnung, weil die Firmen immer mehr nutzen. Ein bekanntes Muster: Wird etwas billiger, wird mehr davon verbraucht. Laut Accenture brauchen nur etwa 10 Prozent der Aufgaben in Unternehmen die leistungsfähigsten und teuersten Modelle, aber mehr als die Hälfte der Anfragen landet dort. Erst 30 Prozent der Firmen lenken Anfragen automatisch auf passende, günstigere Modelle. Konzerne wie Mercedes, Zalando, SAP, Siemens oder Eon setzen deshalb auf Kostenzuordnung, flexible Limits und Schulungen. Bosch verzichtet bislang auf Beschränkungen. Führungskräfte rechnen damit, dass die Preise in zwei Jahren um knapp 20 Prozent sinken, ihr eigener Verbrauch aber um knapp 80 Prozent wächst. Das heißt: Die Rechnung wird weiter steigen, und wer klug steuert, spart. Jetzt zur Frage, wo Deutschland sein Geld anlegt. Das Institut der deutschen Wirtschaft warnt in einer Studie, die vom Auswärtigen Amt mitfinanziert wurde, vor den Risiken deutscher Direktinvestitionen in China. Der Bestand hat sich seit 2010 vervierfacht, die Exporte dorthin haben sich nur verdoppelt. Die Autoren sehen darin eine Gefahr für Deutschlands Souveränität und für die Steuerzahler, falls ein geopolitischer Konflikt Verluste verursacht. Sie fordern ein klares Signal, dass der Staat solche Verluste nicht ausgleicht, eine deutliche Begrenzung von Investitionsgarantien wie den Hermes-Bürgschaften und im Zweifel Vorrang für Wertschöpfung und Beschäftigung hier im Land. Außerdem raten sie zu Ausgleichszöllen gegen chinesische Subventionen. Ihr Argument: Immer mehr Auslandsinvestitionen sind kostengetrieben, weil der Standort Deutschland teuer ist. Deshalb müssten Bürokratie-, Energie- und Arbeitskosten sinken. Das ist eine unbequeme Mischung aus Mahnung an die Unternehmen und Hausaufgaben für die Politik. Dazu passt, was in Leipzig passiert. Das US-Unternehmen Covenant, erst 2024 gegründet, hat dort eine Fertigung für den Marschflugkörper Anthem eröffnet. Ab 2027 sollen tausend Stück im Jahr entstehen, 2028 dann 5000, vor allem für europäische Kunden. Rund 250 Millionen Euro fließen in den Standort. Covenant will deutlich günstiger sein als vergleichbare Systeme, mit Preisen im sechsstelligen Bereich pro Stück. Die Politik begrüßt die Ansiedlung, auch wegen der Abschreckung. Wirtschaftlich ist es vor allem ein Signal: Der Rüstungsboom lockt Kapital und Produktion nach Deutschland, und das erklärt auch, warum Auftragseingänge so stark von einzelnen Großbestellungen abhängen. Ebenfalls eine gute Nachricht für den Standort: Beim Wettbewerb TOP 100 von manager magazin und Compamedia sind 282 von 356 Bewerbern als besonders innovative Mittelständler ausgezeichnet worden. Laut Auswertung sind sie in drei Jahren um 18,5 Prozentpunkte stärker gewachsen als ihre Branchen und erzielen 36 Prozent ihres Umsatzes mit Innovationen. Zu den Innovatoren des Jahres zählen BIT Consulting, Greenflash und Peter Huber Kältemaschinenbau. Das zeigt: Abseits der großen Schlagzeilen gibt es viele Firmen, die mit eigenen Ideen wachsen. Zum Schluss noch ein Blick zurück auf Löhne, Preise und die Inflation. Eine Auswertung des Softwarehauses Datev, die der FAZ vorliegt, hat die steuer- und abgabenfreie Inflationsausgleichsprämie von bis zu 3000 Euro untersucht. Zwischen 2022 und 2024 flossen insgesamt 52 Milliarden Euro an etwa die Hälfte der sozialversicherungspflichtig Beschäftigten. Unternehmen setzten sie vor allem ein, um Mitarbeiter zu binden und zu motivieren, und weniger, um die Teuerung auszugleichen. Das Ergebnis ist ungleich: Beschäftigte in der oberen Einkommenshälfte bekamen im Schnitt 1877 Euro, Geringverdiener mit 972 Euro nur etwa die Hälfte. Besonders großzügig waren Branchen mit Personalmangel, an der Spitze die IT- und Softwarebranche mit durchschnittlich 2750 Euro. Die Datev-Ökonomen halten die Prämie nicht für ein geeignetes Mittel gegen dauerhaft höhere Preise und raten von einer Neuauflage ab. Entsprechende Pläne waren im Mai im Bundesrat ohnehin gescheitert. Wer Menschen mit kleinen Einkommen wirklich entlasten will, braucht also andere Instrumente. Was nehmen wir aus alldem mit? Die Märkte laufen gut, aber auf dünnem Eis aus hohen Zinsen, teurem Öl und der Frage, ob der KI-Boom hält, was er verspricht. Gleichzeitig muss sich Deutschland entscheiden, wo es investiert und wie es seinen Standort wieder attraktiver macht. Das war es für heute. Wir haben gehört, dass der Dax trotz hoher Anleiherenditen und Ölpreis zulegt, dass in der KI-Branche Milliarden fließen und zugleich Warnungen lauter werden, dass Unternehmen ihre KI-Rechnung in den Griff bekommen müssen und dass Deutschland seine Abhängigkeit von China und die eigenen Standortkosten im Blick behalten sollte. Morgen melde ich mich wieder mit den nächsten Wirtschaftsthemen. Bis dahin, machen Sie es gut. Übrigens: Dieser Podcast ist vollständig KI-generiert, und alle Quellen und Hintergründe finden Sie auf unserer Website.